Российские компании резко сокращают дивиденды: что происходит и почему это важно для инвесторов
Российский рынок входит в новый дивидендный цикл — и он оказывается куда слабее, чем год назад. Согласно данным «Ъ», дивиденды по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2025 года упадут почти в два раза, что стало неожиданностью для многих частных инвесторов, привыкших к щедрой дивполитике последних лет.
Цифры, которые удивляют
По оценкам издания, суммарный объем предложенных и уже утверждённых промежуточных дивидендов составит около:
640 млрд рублей
против
1,2 трлн рублей годом ранее.
Сократилось не только количество денег, но и количество компаний, готовых делиться прибылью:
— 23 компании против 28 в прошлом году.
Это означает одно: бизнес стал гораздо осторожнее в выплатах, а дивидендная доходность рынка — менее предсказуемой.
Главные «виновники» — нефтегаз
Именно сырьевые гиганты обеспечили основное снижение общей суммы дивидендов:
ЛУКОЙЛ выплатит 275 млрд руб. (годом ранее — 356 млрд).
Роснефть — 122 млрд руб., что почти в три раза меньше прошлогодних 386 млрд.
Татнефть снизила дивиденды за 3 квартал до 19 млрд руб. против более 40 млрд годом ранее.
Для отрасли это серьёзный разворот тенденции: именно нефтегаз последние годы был главным источником щедрых дивов — теперь же компании предпочитают сохранять кэш.
Почему компании режут выплаты?
Тенденция связана сразу с несколькими факторами:
1. Рост капвложений и переход на новую стратегию
Компании всё активнее инвестируют в инфраструктуру, логистику, переработку и новые каналы экспорта — а не раздают деньги акционерам.
2. Усложнение внешних расчётов
Санкционное давление и изменение маршрутов поставок увеличили издержки.
3. Близость налоговых платежей
Традиционно 3 квартал — период, когда бизнес готовится к повышенным фискальным нагрузкам и предпочитает подушку ликвидности.
4. Риск-премия и непредсказуемость геополитики
Компании удерживают кэш, чтобы не оказаться под давлением при очередных внешних шоках.
Кто удерживает дивидендный фронт?
Интересно, что около четверти всех промежуточных дивидендов (≈150 млрд руб.) приходятся на компании, завершившие редомициляцию или вышедшие на IPO в 2023–2024 годах.
Эти эмитенты часто используют дивиденды как инструмент привлечения и удержания инвесторов, поэтому их политика пока выглядит более стабильной.
Что это значит для рынка?
Дивидендные стратегии становятся менее надёжными.
Нужен больший акцент на анализе балансов, долгов, капекса и свободного денежного потока.
Ротация в портфелях неизбежна.
Инвесторы будут перетекать в металлургию, финсектор или дивидендные истории, где политика стабильнее.
Бумаги-иностранцы (после редомициляции) могут стать «новыми дивидендными звёздами».
Рынок готовится к переоценке ожиданий.
Период сверхдивидендов 2022–2023, возможно, закончен.
Пост подготовлен Академией Финансов.
Оценили 17 человек
Показать список поделившихся
Российский рынок входит в новый дивидендный цикл — и он оказывается куда слабее, чем год назад. Согласно данным «Ъ», дивиденды по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2025 года упадут почти в два раза, что стало неожиданностью для многих частных инвесторов, привыкших к щедрой дивполитике последних лет.
Цифры, которые удивляют
По оценкам издания, суммарный объем предложенных и уже утверждённых промежуточных дивидендов составит около:
640 млрд рублей
против
1,2 трлн рублей годом ранее.
Сократилось не только количество денег, но и количество компаний, готовых делиться прибылью:
— 23 компании против 28 в прошлом году.
Это означает одно: бизнес стал гораздо осторожнее в выплатах, а дивидендная доходность рынка — менее предсказуемой.
Главные «виновники» — нефтегаз
Именно сырьевые гиганты обеспечили основное снижение общей суммы дивидендов:
ЛУКОЙЛ выплатит 275 млрд руб. (годом ранее — 356 млрд).
Роснефть — 122 млрд руб., что почти в три раза меньше прошлогодних 386 млрд.
Татнефть снизила дивиденды за 3 квартал до 19 млрд руб. против более 40 млрд годом ранее.
Для отрасли это серьёзный разворот тенденции: именно нефтегаз последние годы был главным источником щедрых дивов — теперь же компании предпочитают сохранять кэш.
Почему компании режут выплаты?
Тенденция связана сразу с несколькими факторами:
1. Рост капвложений и переход на новую стратегию
Компании всё активнее инвестируют в инфраструктуру, логистику, переработку и новые каналы экспорта — а не раздают деньги акционерам.
2. Усложнение внешних расчётов
Санкционное давление и изменение маршрутов поставок увеличили издержки.
3. Близость налоговых платежей
Традиционно 3 квартал — период, когда бизнес готовится к повышенным фискальным нагрузкам и предпочитает подушку ликвидности.
4. Риск-премия и непредсказуемость геополитики
Компании удерживают кэш, чтобы не оказаться под давлением при очередных внешних шоках.
Кто удерживает дивидендный фронт?
Интересно, что около четверти всех промежуточных дивидендов (≈150 млрд руб.) приходятся на компании, завершившие редомициляцию или вышедшие на IPO в 2023–2024 годах.
Эти эмитенты часто используют дивиденды как инструмент привлечения и удержания инвесторов, поэтому их политика пока выглядит более стабильной.
Что это значит для рынка?
Дивидендные стратегии становятся менее надёжными.
Нужен больший акцент на анализе балансов, долгов, капекса и свободного денежного потока.
Ротация в портфелях неизбежна.
Инвесторы будут перетекать в металлургию, финсектор или дивидендные истории, где политика стабильнее.
Бумаги-иностранцы (после редомициляции) могут стать «новыми дивидендными звёздами».
Рынок готовится к переоценке ожиданий.
Период сверхдивидендов 2022–2023, возможно, закончен.
Пост подготовлен Академией Финансов.
Оценили 17 человек
Показать список поделившихся
